小费阿姨：小钟老师好！最近我在投资者教育宣传中看到了欺诈发行的概念和相关的案例，但是我对此还不太清楚，你能和我介绍一下吗？

小钟老师：当然可以啦。首先我们来看欺诈发行的概念，根据《中华人民共和国刑法》的规定，欺诈发行股票、债券罪，是指在招股说明书、认股书、公司、企业债券募集办法中隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容，发行股票或者公司、企业债券，数额巨大、后果严重或者有其他严重情节的行为。

小费阿姨：看来欺诈发行会侵害投资者的权益，对市场也有非常不好的影响。

小钟老师：是的。与内幕交易、操纵市场、虚假陈述比较，欺诈发行的欺骗、隐瞒、编造等行为更主观、更直接，在一定程度上，欺诈发行危害证券的全周期，破坏力更持久，伤害可能也更大。

小费阿姨：那么上市公司是怎么样在招股说明书、认股书、公司、企业债券募集办法中隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容，进行虚假陈述并欺诈上市的呢？

小钟老师：我们结合具体案例来看一下。以欣泰电气欺诈发行退市案例为例。2011年至2014年，欣泰电气通过外部借款、使用自有资金和伪造银行单据的方式虚构应收账款的收回，致使其在向中国证监会报送的IPO申请文件，以及上市后相关年度和半年度报告财务数据存在虚假记载。此外，欣泰电气实际控制人以员工名义从公司借款供其个人使用，截至2014年12月31日，占用欣泰电气6000余万元资金。

2016年7月5日欣泰电气受到证监会行政处罚；7月8日，欣泰电气公布了证监会的行政处罚，公司以及相关人员被罚款1900余万元。此外，欣泰电气承销商兴业证券及相关责任人也被罚没近5800万元，相关会计师事务所、律所、评估公司也被立案调查。公司股票自2016年8月22日起暂停交易，公司于9月6日收到暂停上市决定，最终深交所于2017年6月23日决定公司股票终止上市。

欣泰电气被称为创业板第一家退市公司，也是中国资本市场第一家因欺诈发行而退市的公司。

小费阿姨：那么面对欺诈发行我们投资者应该怎么办呢？我听说了欺诈发行先行赔付制度，这又是怎么一回事呢？

小钟老师：同样以欣泰电气为例。为了化解欺诈发行责任人与投资者的群体性纠纷，作为上市保荐机构的兴业证券股份有限公司，出资设立规模为5.5亿元人民币的欺诈发行先行赔付专项基金，用于赔付适格投资者遭受的投资损失。中国证券业协会与中国证券投资者保护基金有限责任公司、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司、兴业证券共同组成投资者先行赔付工作协调小组，推进先行赔付方案的制定完善和各项工作的实施。

从2017年6月开始，经过两个阶段的赔付申报过程，至2017年10月完成第二次赔付申报的资金划转，接受赔付并达成有效和解的适格投资者共计11,727人，占适格投资者总人数的95.16%；实际赔付金额为241,981,273 元，占应赔付总金额的99.46%。本案先行赔付方案也得到了法院的认可，福建省高级人民法院、辽宁省高级人民法院、福州市中级人民法院、沈阳市中级人民法院等在审理案件时，法律适用与先行赔付方案保持一致。

小费阿姨：看来这个先行赔付对于我们投资者来说意义重大！

小钟老师：欣泰电气投资者先行赔付是我国资本市场因上市公司欺诈发行退市，保荐机构先行赔付投资者损失的首次尝试，对推进证券期货纠纷多元化解机制试点工作有重要意义。

在法院系统和监管部门的支持下，在先行赔付工作协调小组成员单位和广大证券公司的共同努力下，此次先行赔付工作进展顺利，通过主动和解的方式化解了经营机构及发行主体与众多投资者之间的矛盾纠纷，促进了欣泰电气的平稳退市，没有因第一单上市公司欺诈发行退市引发社会矛盾，维护了资本市场和社会的和谐稳定。该先行赔付促使相关责任主体吸取教训，规范经营管理，提升合规意识和风控水平。该案也被列入证券期货纠纷多元化解十大典型案例。

小费阿姨：多谢小钟老师！我对上市公司欺诈发行有了更加深入的了解，同时在今后的投资中会更加注意相关知识的学习。

小钟老师：不客气。如果您有不清楚的地方，可以随时来问我，也可以多多关注中国投资者网（www.inverstor.org.cn），网上投教、网上行权、网上维权帮您提升自我保护能力。