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ESG与可持续投资理念

发布时间:2021-09-03 19:00:00
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清华大学国家金融研究院绿色金融发展研究中心ESG与可持续投融资研究负责人  黎菁

大家好,非常高兴在这里和大家做关于“ESG与可持续投资”的主题分享。我是黎菁,来自清华大学国家金融研究院绿色金融发展研究中心。

首先,什么是“ESG”?ESG是三个英文单词首字母的组合,分别是“E-环境”、“S-社会”和“G-公司治理”。ESG是一种投资理念和投资实践,主要是指:企业在管理过程中、投资者在投资决策过程中,全面评估企业在环境、社会和公司治理三方面的表现。更具体地说“E-环境”指降低污染排放、节能减排、使用清洁能源等“S-社会”指公益捐赠、保障员工权益以及供应商和客户的权益等;“G-公司治理”指遵守商业道德、反腐败、管理层与董事会职责履行等。

ESG投资也称“负责任投资”,是在传统的投资过程中同时考虑到 ESG相关因素,考虑到企业所有的利益相关方的权益。是从一个新的角度来考察企业价值是如何创造的。

ESG评价体系并不像财务报表有一个标准的编制框架,不同的评级机构关注的具体指标有所不同。

联合国环境规划署金融倡议于2006年发布的《负责任投资原则》,是ESG投资发展历史上的重要节点。在过去十年中,全球ESG投资的增长非常迅速,而且越来越多的机构投资者关注ESG。以下分别从企业的角度和金融机构的角度,讨论为什么投资者关注和践行ESG投资。

从企业的角度出发,践行ESG是指企业要承担相应的社会责任,要关注到所有的利益相关方的权益。企业的利益相关方,包括企业的员工、供应商、客户、股东,以及环境和社会等等。企业不仅要实现生产经营利润最大化,同时也要关注到这些利益相关方的权益,如遵守商业道德、保护员工权益、保护环境,促进整个社会的可持续发展等。企业关注承担社会责任,它自己会有什么好处呢?学术研究的结论显示,关注利益相关方,长期来说是有助于企业的价值创造的。

从机构投资者的角度出发,可以分别从学术研究和实践经验两个方面,讨论为什么大家都关注ESG投资。从学术研究的角度,基于2000多篇学术论文综述的研究发现,大部分研究的结论显示企业承担社会责任和企业的长期财务绩效是一个正向的关系。从实践的角度,两家知名资产管理公司的研究分别发现,ESG投资组合在长期有超额投资收益,ESG投资组合的风险相对较低。

与此同时,政府部门与监管机构也强化了引领作用。以港交所为例,近几年港交所关于上市公司ESG信息披露的指引是逐渐完善的,更详细的监管规定有助于引导企业更好地进行ESG信息的披露。

目前在A股市场并没有强制披露ESG信息。A股市场的上市公司对ESG的认识也是逐渐深入的,近几年披露ESG信息的企业数目不断增加。但同时,也存在企业社会责任报告披露的信息参差不齐、行业间披露情况不均衡的现状。因此,A股市场上市公司ESG信息披露和完善有很大的提升空间。

在基金业协会2019年的一个调研中发现,证券投资机构逐渐关注ESG信息对投资回报的实质性影响,规避风险是证券投资机构开展ESG投资的首要驱动力。调研中,有四成以上的机构表示,未来会采取相应的措施,开展ESG投资实践。

全球可持续投资联盟(GSIA)总结了ESG投资主要的七种类型ESG整合、正面筛选、负面筛选、可持续发展主题投资、基于规范的筛选、主动沟通、影响力投资/社区投资。ESG整合是指投资者在财务分析中系统地、具体地纳入ESG因素。正面筛选指在资产组合里面纳入ESG相对表现更好的企业。负面筛选是指在资产组合里去掉ESG相对表现不好的企业。可持续发展主题投资,即聚焦可持续投资中某一主题的投资,如可持续农业、绿色建筑等等。基于规范的筛选是指要求投资标的满足国际通用的最低的行为标准。主动沟通是指行使股东权利,通过与管理层和董事会沟通,以ESG为原则进行委托投票来影响公司行为,从而鼓励企业承担社会责任。影响力投资/社区投资是在传统金融服务较少覆盖的地区,通过对社区或环境问题的针对性的投资,正向影响环境和社会。

20209月,我国提出,力争2030年前实现碳达峰,努力争取2060年前实现碳中和(简称“双碳目标”)。ESG中的“E-环境”,不仅包括降低污染排放,提升能源利用效率等,还包括降低温室气体如二氧化碳的排放。在双碳目标的政策背景下,践行ESG投资对促进低碳发展有积极的推动作用。 

根据清华大学气候变化与可持续发展研究院的研究,要实现双碳目标,一些产业如能源、工业、建筑、交通等有非常大的减排需求。实现减排的同时,也存在巨大的投资需求。根据中金公司估算,为实现碳中和目标,绿色投资年化需求相当于每年 GDP的2%。

个人认为,ESG投资是一个系统的价值观和行为实践,关联到企业、金融机构、监管机构等几方面。企业在监管机构的相关要求下,披露相应的社会责任信息;金融机构对企业ESG表现进行评级、构建指数,进行主动和被动投资。同时,金融机构特别是投资机构通过与企业的沟通,促进企业践行社会责任。可以想象在未来ESG投资领域会有很多机遇,值得大家共同关注和探索。

我今天的分享就到这里,谢谢大家!任何不足之处,诚请批评指正!谢谢!

 
 

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