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凝聚投资者力量 保障投资者权益 推动上市公司高质量发展——上海证券交易所副总经理董国群在第四届中小投资者服务论坛上的发言

发布时间:2021-09-03 18:20:00
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尊敬的各位领导、各位同仁:

高兴能够通过线上的方式,参加本届中小投资者服务论坛,就“提高上市公司质量、保障投资者合法权益”这一主题,与大家交流分享。

如何有效保障投资者合法权益,一直都是资本市场的重要课题。这两年,以注册制改革为引领,上市公司供给实现了常态化、可预期。目前,上市公司数量已超过4500家,A股投资者数量已超过1.8亿。可以说,资本市场连接千家万户,上市公司和投资者正是其中的主要群体。近年来,提高上市公司质量受到各方高度关注,被公认为是建设高质量资本市场的一项基石性工作。在推动提高上市公司质量过程中,投资者保护也是重要一环。上市公司作为公众公司,必须尊重、敬畏投资者,才能借助资本市场高质量发展。上市公司质量提高了,投资者也能真正获得回报,投融资更加平衡,市场健康发展的根基也会更牢。

借此机会,我想从上交所一线监管与服务的角度,结合近期工作重点,从四个方面与大家就提高上市公司质量和投资者保护进行交流。

第一、重视对话,搭建上市公司和投资者交流平台

保护好投资者,首先要帮助投资者清楚了解上市公司,这也是我们做好信息披露工作的根本要求。从去年开始,我们更加注重帮助投资者和上市公司的“面对面”沟通交流,突破传统信披渠道,通过业绩说明会等方式,帮助投资者更直观、更形象地了解公司情况,让投资者清楚地知道上市公司在做什么、发展如何。

在证监会指导下,2020年年报期间,上交所动员1600余家公司召开了业绩说明会,其中包括了全部的科创板公司、沪深300指数公司、“A+H”公司和央企控股公司,业绩说明会的规模、数量都创历史新高。同时,我们也注重不能将业绩说明会流于形式,在借鉴优秀公司经验并参考国际实践的基础上,尽可能丰富召开形式和内容,要求董事长、总经理等“一把手”亲自出席,与投资者互动问答时间占据三分之二以上,大大提高了交流效果。在此过程中,交易所做了一些前期的推动工作,但更主要的是,我们的上市公司逐步认识到,只有重视投资者,讲好上市公司故事,积极向市场证明自己的价值与前景,才能更好地被投资者和市场接受。目前,已有不少沪市公司在积极主动筹备2021年半年报业绩说明会,业绩说明会已成为上市公司与投资者互动交流的重要选项。

第二、强化信披,在风险化解中保障投资者合法权益

这两年,部分上市公司爆发风险,有财务造假、资金占用、违规担保,也有大股东陷入高比例质押后的流动性危机,不少公司风险交织复杂,投资者特别是中小投资者的合法权益受到严重威胁。在此背景下,风险化解已成为提高上市公司质量的阶段性重点工作。平衡好上市公司纾困和投资者保护,也是风险化解中的重中之重。

在证监会的指导下,上交所持续加强风险排摸,推动风险化解,严防风险外溢,并将投资者保护放在更重要的位置。一是保障投资者知情权,对于风险隐患较为突出的公司,督促其做好风险揭示,强化信披的充分性和有效性,确保投资者获得足够的信息,能够结合自身实际,理性做出投资决策。二是保障投资者的交易权,严把公司停复牌和相关操作事项,确保交易的连续性和充分性,满足不同风险偏好投资者的交易权,充分释放风险,为后续风险处置和市场出清创造空间。三是促成合力,分类施策,与地方政府、证监局、金融办等强化沟通,形成风险化解合力,按照“三个一批”的思路,通过重整一批、重组一批、主动退一批,促进存量风险公司有序出清,提升上市公司的整体质量。去年以来,上交所已推动完成逾百家风险公司的化解任务,并将高比例质押公司数量压降至百家以内。

第三、建章立制,夯实投资者保护的制度基础

一直以来,解决“上市公司违法违规成本低,投资者维权成本高”这一矛盾,是上市公司监管领域投资者保护的重要课题。新《证券法》和《刑法修正案(十一)》的落地,违法违规成本大幅提升,投资者维权渠道也进一步拓宽,为解决上述问题提供了制度保障。以代表人诉讼为例,该制度为中小投资者提供了更便利、低成本的维权渠道,既能充分保护投资者合法权益,也能对违法犯罪行为形成强大的威慑力。康美药业中国版集体诉讼,对于资本市场发展和维护投资者合法权益,都将产生重要意义。

在公司监管方面,上交所也认真践行“建制度、不干预、零容忍”九字方针,及时处置违法违规行为,提高违法违规成本,切实维护投资者权益。2021年上半年,共作出公开谴责18份,同比增长20%,并对涉及资金占用、违规担保、财务造假等恶性违规案件的相关责任人,予以公开认定。同时,多举措提高案件处理效率,践行“三及时”原则,积极回应市场关切。例如,对于某公司重整投资人违反限售承诺,在锁定期内实施“清仓式”减持,严重损害投资者对上市公司发展信心的行为,及时对相关股东予以公开谴责并限制交易。

第四、守好底线,坚决贯彻资本市场监管的人民性

亿万中小投资者是资本市场最广泛的基础,投资者能否得到有效信息,对市场前景有无信心,都对资本市场的生命力有直接影响。因此,切实保护广大投资者的合法权益,确保市场的“三公”原则,是一线信披监管站稳人民立场,贯彻资本市场人民性的重要体现。

一线监管是交易所的主责主业,必须守好市场底线。这几年,我们按照分类监管、精准监管的思路,认真做好信息披露监管。一是强化日常监管,加强定期报告和临时公告的事中事后审核,坚决打击财务造假、资金占用、违规担保等重点问题,持续关注苗头性、隐患性问题,强化对“三高类”并购重组监管问询,督促中介机构切实履行“看门人”责任,防范上市公司“病从口入”。二是严格执行退市制度,拓宽绩差公司多元化退出渠道,做到应退尽退,退的下、退的稳,今年上半年上交所退市公司已达11家。在退市中,我们重点做好投资者诉讼维权、退市整理期监管等事关投资者切身利益的事项。三是优化信息披露与股价联动监管,对涉及严重概念炒作、“伪市值管理”、“蹭热点、割韭菜”等扰乱市场秩序、损害投资者利益的行为,坚决予以严厉打击,切实保障投资者利益。

各位领导、各位同仁,“中小投资者服务论坛”迄今为止已成功举办四届,在凝聚投资者力量、保护投资者权益等方面发挥了重要作用。上交所作为市场的组织者和监管者,将继续践行以人民为中心的发展理念,坚持与各方一道,为推动上市公司高质量发展、保护投资者合法权益做出应有贡献。

谢谢大家!

 
 

中证中小投资者服务中心有限责任公司

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