尊敬的各位领导、各位专家、各位来宾：

上午好！很高兴参加第四届中小投资者服务论坛。新三板在多层次资本市场中发挥承上启下的作用，提高挂牌公司质量不仅是新三板市场投资者保护的根本前提，还关系到新三板乃至整个资本市场的可持续发展。在此，围绕论坛主题，我就“持续提高挂牌公司质量 夯实新三板投资者保护基础”谈三点看法，不妥之处请大家批评指正。

一、良好的经营业绩、公司治理和信息披露是对投资者利益的最大保护

保护投资者是资本市场一项长期性、基础性工作，涉及一系列的资本市场改革举措，而提高公司质量是保护投资者的关键所在。挂牌公司经营质量、信息披露质量、公司治理质量，分别从三个层面影响着投资者权益的实现。

一是公司经营业绩的提升有利于持续回报投资者。投资者买卖股票，背后是投资者对公司业务经营的认可和信心。良好的经营业绩既能为公司持续发展积累资本，又能通过股价上涨和红利分配回报投资者。新三板建立了一套挂牌公司提质增效服务保障机制，从挂牌融资到并购重组，再到强制降层、强制摘牌，一方面利用一系列特色制度安排，支持挂牌公司扩大生产规模、加大研发力度、整合产业链；另一方面通过构建进退有序的市场生态，促进挂牌公司优胜劣汰，为市场提供优质投资标的。

二是及时准确完整的信息披露有利于投资者作出决策判断。证券交易的特征在于，投资者判断证券好坏、作出投资决策，基本方式是获取发行人的信息并进行综合研判。正是根据上述特征，国际证监会组织在《证券监管的目标与原则》这一纲领性文件之中，要求发行人“全面、准确、及时地披露对于投资者决策判断具有实质意义的财务、风险和其它信息”。只有加强信息披露，减少发行人与投资者之间的信息不对称，才能避免投资者盲目判断发生损失。目前新三板形成了以《证券法》为基础，以证监会部门规则、规范性文件为核心，以系列自律规则为主体的信息披露规则体系，实现了各市场层次信息披露的差异化制度安排。

三是健全的公司治理机制有利于保护投资者合法权益。公司治理机制缺陷是中小投资者利益受侵害的主要原因。如果治理不健全、内控不牢固，就难以约束损害投资者权益的行为。新三板挂牌公司普遍股权高度集中，外部投资者在公司事务上的“发言权”有限。健全公司治理和内部控制，其重要功能就是规范公司董监高、控股股东及实际控制人行为，增强外部约束，保障投资者合法权益不受侵害。2020年1月，全国股转公司发布实施挂牌公司治理规则，明确了系统化的公司治理要求，完善了新三板市场的公司治理制度体系。

二、挂牌公司质量总体向好，投资者保护基础逐步夯实

近年来，全国股转公司按照深化新三板改革总体部署，统筹投融资两端建设，突出差异监管，坚持事前事中事后全程发力、综合施策，推动提高挂牌公司质量。经过不断努力，挂牌公司质量日趋改善，投资者合法权益得到有效保障。

公司经营方面：一是挂牌公司经营显出韧性活力。2020年，尽管受到疫情冲击，但挂牌公司经营保持稳定，且业绩有所增长。挂牌公司全年共实现营业收入1.44万亿元；在营收同比微降1%的情况下，实现净利润同比增长7.23%，平均净资产收益率增长至6.39%。二是挂牌公司持续专注细分领域，加大研发投入，体现以研发驱动增长的特点。非金融类挂牌公司2020年研发支出合计490.58亿元，平均研发强度3.62%，较上年提高0.14个百分点；有1460家公司研发强度大于10%。三是“小特精专”公司不断涌现。根据工信部公布的专精特新“小巨人”名单，新三板累计服务783家公司，占比15.91%。2020年度“小巨人”挂牌公司研发强度达到5.73%，是全社会的2.39倍。

信息披露方面：一是披露合规性提升。总的看，绝大多数挂牌公司能够保证披露及时、准确、完整，并且逐步提升规范水平。近年来，定期报告按期披露率均保持在95%左右；临时公告的及时性明显改善，2020年挂牌公司公告补发率为1.83%，下降0.34个百分点。二是披露有效性改善。挂牌公司日益重视对重要财务数据的增减变动情况进行说明，精选层和创新层公司按照24个行业披露指引披露信息，方便投资者“看懂、看清”挂牌公司。

公司治理方面：总的看，在“治理新规”实施后，挂牌公司内控得到进一步规范，治理水平得到提升。98.8%的挂牌公司按照“治理新规”完善了“三会”议事规则，对外投资、对外担保等重点行为不断得到规范。265家存在由董事、监事、高级管理人员配偶或直系亲属担任公司监事的公司，严格按照规定重新选聘监事。挂牌公司积极推行便利投资者参与决策的机制，2020年有622家公司股东大会采用网络投票方式。

三、持续提高挂牌公司质量，不断加强投资者保护

在看到成绩的同时，我们也清醒认识到，目前挂牌公司经营和治理不规范、发展质量不高等问题仍较突出，与投资者的期待和育英“小特精专”的功能要求还存在差距，提高挂牌公司质量是一项长期、系统性工作。下一步，全国股转公司将在证监会的统一领导下，按照“四个敬畏、一个合力”的工作理念，做好进一步深化新三板改革的同时，聚焦影响挂牌公司质量的重点问题和关键环节，持续提高挂牌公司质量，让投资者拥有更多实实在在的“获得感”。

（一）防止“带病入场”与畅通市场出口并重

一是守好入口关，避免劣质公司“病从口入”。坚持以信息披露为核心，不断完善挂牌条件，优化挂牌审查机制，引导更多“专精特新”优质企业挂牌。发挥诚信监督功能，限制诚信记录不良的公司挂牌融资。二是把好出口关，确保劣质公司“当退则退”。不久前发布的终止挂牌规则，建立了一套常态化、市场化的退出机制，下一步全国股转公司将严格按照规定，坚决将信息披露不可信、丧失持续经营能力、公司治理存在重大缺陷、存在重大违法违规行为的劣质公司出清市场。

（二）坚持日常监管与开展专项行动结合

一是持续抓好日常监管，防控影响挂牌公司质量的易发多发问题。完善差异化信息披露制度体系，探索挂牌公司风险分类管理；提高科技监管效能，加强大数据应用和风险识别预警；完善主办券商持续督导机制，规范会计师审计工作，更好发挥中介机构“看门人”作用。二是把专项行动作为日常监管的补充，解决影响挂牌公司质量的突出问题。持续开展内部控制提升专项行动，督促精选层公司落实内控要求，引导创新层、基础层公司健全内控制度。

（三）增强发展后劲与引导投资者关系管理并进

一是持续加强制度供给，增强挂牌公司发展后劲。当前，精选层再融资制度征求意见稿已由证监会发布，全国股转公司将积极推动其平稳落地并做好配套细则制定，帮助公司进入精选层后通过再融资制度获得持续发展的资金支持。二是引导挂牌公司加强投资者关系管理。良好的投资者关系是挂牌公司高效资本运作的基础。新三板将通过多种方式，支持挂牌公司与投资者良性互动，引导投资者积极参与公司治理，优化挂牌公司外部约束机制。

最后，祝此次论坛圆满成功，谢谢大家！