资本市场发展转型中如何优化并购重组制度——新“国九条”的政策思考与落实建议王啸

发布时间： 2024-10-08

摘要：新“国九条”多方位加大退市力度，意在实现资本市场优胜劣汰。不过，对于大量“小老树”上市公司，其低质而非劣质、低效而非无效的资产及其老股东进行自愿、主动的退市和退出，尚待通过并购重组来实现。本文建议一是合理区分“借壳上市”和符合产业并购逻辑的重组上市，前者纳入加强退市监管的范畴，后者按照当前“等同IPO”的标准审核，并调优重组上市的触发指标。二是允许并购基金等长期投资者成为上市公司第一大股东，发挥其积极股东的作用，并通过发行证券购买资产的配套融资引进VC/PE机构作为战略投资者，运用其投后管理的赋能专长。