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关于推动投资者教育高质量发展的思考与实践

发布时间:2019-09-06 16:40:00
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徐良平  深圳证券交易所投资者教育中心总监

各位同仁和媒体朋友们大家下午好,非常高兴参加第二届中小投资者服务论坛,也非常感谢主办方为我们搭建了一个很好的平台,让我们的新老朋友、业内同仁再次相聚、相互交流。

刚才林处长介绍了证监会投资者教育工作的基本情况,杨总就科创板的投资者教育也做了一些分析、思考,我觉得发言非常精彩,深受启发。借此机会,就如何推动投资者教育高质量开展谈一点个人的体会和认识。不当之处请批评指正。

高质量开展投资者教育,我想首先需要弄清投资者教育的内涵,对此国际证监会组织认为,投资者教育从属于一个更广泛意义上的概念,即投资者素养的提升,投资者素养中有一个重要的内容是参与金融活动的能力,包括投资者的观念、知识、技能、态度和行为。

投资者教育工作所要达成的目标,是帮助投资者获得更强的自我保护能力和市场参与能力。为了达成这个目标,我们要回答以下问题:对于投资者,如何帮助其提升投资知识水平、树立理性的投资理念,并进一步将知识和理念转化为行动;对于监管部门来说,如何组织相关的资源,做好投教工作的设计、内容的输送和效果的评估。

根据国际证监会组织的建议,我们认为达到投资者教育的目标,需要以调查研究为先导,在充分了解受教育群体的结构和行为特点的基础上,从以下5个方面提升投资者教育工作的质量。

一是聚合力的投教。我国资本市场个人投资者数量庞大,中小投资者市场参与度高、交易活跃。这一基本结构特点决定了我国资本市场投资者教育需求是巨大的。为了保障基本的投教供给,需要市场各方广泛参与,汇聚资源、形成合力,特别是引导证券公司发挥投教主力军、主阵地的作用,通过直接面向投资者的一线营业部落实投教工作的具体要求。

二是分层次的投教。在资本市场发展的过程中,投资者也不断地分层分化。例如,入市多年的投资者投资知识水平、理性程度相对较高;新入市投资者年轻化趋势明显,表现出急于入市、投资风格激进的特点;老龄投资者也在不断增多,但是防范风险的能力比较薄弱。此外,不同学历、不同区域、不同的资产规模的投资者,在知识水平、投资经验、行为习惯等方面也存在教大的差异。对于投资者群体的动态演化,开展分层次的投资者教育,才能使投教资源的投放更加具有科学性和针对性。

三是互动式的投教。近年来,在教育宣导的推动下,投资者虽然在理念上趋于成熟,但行为上仍表现出比较强的非理性特征。例如,交易频繁过高,一周内交易若干次的投资者占比达到46.4%;熟悉偏好、过度自信和处置效应的发生率分别达到57.6%,43.8%和39%;此外,炒小、炒新、炒差等行为仍然常见。这个现象表明,传统的自外向内的单向宣导式的投教,对于投资者行为改善可能作用有限,有必要探索互动式的教育方式,引发投资者自主思考,从而形成改变非理性投资行为的内在动力。

四是移动互联式的投教。投资者教育背后是信息的传递,能够有效借力传播杠杆,决定了教育宣传的深度和广度。我们的调查显示,投资者使用手机获取信息的比例逐年提升,最期待的投教产品类型是视频类、图文类,占比分别高达86%和75%。因此,投教产品的形式应该更加注重契合新媒体传播要求,投教活动逐渐与移动端各大媒体接轨,充分利用移动互联的力量,放大工作的效能。

五是参与式投教。培养投资者股东权益意识,有助于帮助投资者理性参与市场,践行长期价值投资理念,在这一方面,投教工作应该着力构建服务平台,为投资者行权创造便利的条件,让投资者在权力行使的过程中学会“自己走路”,逐步完成由“股民”向“股东”的转变。

基于以上我们对于投教工作的认识,深交所持续创新投教工作的方式,探寻有效的方法和路径,以“四个贴近”不断提升投资者教育工作的质量。

一是贴近投资者多元化需求,开展分层的投教活动。在传统投教活动基础上,深交所联合深圳证监局等相关单位,针对新入市的投资者,我们举办“新手入市、悟险明理”专项行动;针对老龄投资者群体,我们走进社区组织“险有所知、投有所得、老有所享”专项活动;针对投资者日益增长的基金投资需求,举办“走进基金公司”活动,借力公募基金传播长期价值投资理念;针对中西部资本市场薄弱地区,联合各地证监局、协会开展“投资者服务西部行“活动,让西部地区投资者得到一流的投教服务。

二是贴近投资者学习的实际体验,推进互动式的投教模式,针对传统单向宣导式的投教效果不佳的状况,深交所积极探索互动式教育宣传模式。我们建设互动体验式投教基地,利用多种互动展示技术,将抽象的证券知识变成“场景式”的互动教育产品,让投资者拥有学习证券基础知识,提升风险意识,增强投资分析能力的投教家园。我们举办“股市相对论”辩论赛等活动,邀请市场机构和个人投资者代表现场辩论互动,将教育宣传嵌入理性辩论,激发投资者自主思考理性投资的热情。

三是贴近投资者信息获取的习惯,撬动投教宣传传播杠杆。我们主动适应移动互联网时代投资者信息获取习惯的变化,充分利用新媒体、新技术,拓展投教宣传的广度和深度。例如,打造知识手册、图文漫画、投资微电影等一批符合新媒体传播特点的“投教营养套餐”,不断提升投资者阅读体验;我们建立投教活动互动网络直播系统,开设雪球网、今日头条、东方财富等公众号,在深圳地铁、公交车、楼宇等人流密集的场所开展公益宣传,便利投资者在日常生活中时时刻刻接收投教知识。

四是贴近投资者知权行权的需要,打造“一站式”服务平台。2004年,深改所启用股东大会网络投票服务,方便投资者行使股东投票权,2011年深交所首创“互动易”,打造投资者与上市公司互动交流的网络桥梁,互动感受,沟通创造价值,在“互动易”的一问一答中,投资者逐步了解掌握各项股东权利。以此为起点,深交所持续打造以“互动易”为主体的一站式的投资者服务平台,为投资者提供咨询提问、投票表决、投资分析、反馈意见的“工具包”,精准服务投入者知权、行权、维权的需求。目前深交所投资者服务平台年度使用量已经突破了12亿人次,相关实践案例被国际证监会组织作为新兴资本市场的典范发布在其官网,向其会员推广投教服务的“中国经验”。

在新的历史起点,打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场的总目标,要求投资者教育工作也需要进入高质量发展的阶段。这里结合深交所的实践,谈几点推动高质量投教工作的想法。

一是与会员同谋划,共分担,形成投教工作“一盘棋”。下一步,深交所将通过投教工作座谈会,投教基地交流会等多种形式,与会员单位就投教工作规划、重大活动开展等进行协商,引领行业投教工作有序开展。推进建立会员投教工作协作机制,就产品制作,活动开展、基地利用等方面开展广泛协作,提升投资者教育工作的活力和效率。

二是推动理念到行动的转变,强化投资者教育的时效。深交所将探索行为金融、心理学相关理论研究在投教工作中的应用,尝试打卡积分和激励反馈等全新的投教方式,帮助投资者在提高投资知识水平、树立理性投资理念的基础上,进一步减轻减少频繁交易、跟风炒作等非理性行为。

三是拥抱现代科技,为精准化投教服务提供支持。我们将借力大数据、人工智能的技术,对投资者持股交易数据进行分析,深入把握投资者行为特征,探索建立系统化、常规化的投资者信息采集平台,持续追踪投资者情绪的变化,从客观和主观两个纬度描绘投资者“画像”,为精准开展投教工作提供支持。

四是紧跟市场的变化,提升投教的时效性。一方面紧跟市场的新形势、新动态、新问题,主动发声,引导会员做好舆情引导、宣传解释和风险提示的工作,帮助投资者理解相关政策、制度和规则,提升风险意识。另一方面我们紧跟投资者信息获取渠道、阅读习惯、学习方式等方面的变化,持续创新投教产品和投教活动,保证内容投放的有效性。

在中国证监会的正确领导下,在投保局的大力推动下,资本市场投资者教育工作已蔚然成风。下一阶段,深交所将坚持“四个敬畏”“一个合力”,与各派出机构、各市场主体和媒体朋友一道,共同推动投教工作进入高质量发展的新格局。

谢谢大家!


 
 

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